第76章 新东方的课题！林顿的社交定价！（下） (第2/2页)
　　
　　“你为什么觉得次贷不是可控的？”菲利克斯问。
　　
　　“因为它的风险定价是错的。评级机构用历史违约率建模，但次贷的样本池只有五年。五年里房价一直在涨。用上升期的数据给下行期的风险定价，等于用晴天的照片预测洪水。”
　　
　　菲利克斯沉默了几秒，然后点了一下头，没有发表意见。
　　
　　上课铃响了。安德鲁开始讲货币政策的滞后效应，美联储加息对实体经济的影响不是即时的，通常有六到九个月的延迟。他在白板上画了一条时间轴，把2004年6月第一轮加息标在左边，2006年9月标在右边，中间画了一条向下倾斜的曲线。
　　
　　林顿看着那条曲线，脑子里的决策树在自动分叉。
　　
　　加息周期对房地产的传导路径：加息→房贷利率上升→可负担性下降→成交量萎缩→价格松动→净值受损→断供率上升→MBS违约率上升→评级下调→机构抛售。
　　
　　每一层传导有各自的时间滞后，叠加在一起，最晚在2007年第二季度会看到连锁反应的第一波。
　　
　　他低头打开笔记本，在空白页上画了一条同样的曲线。在曲线的右端，他画了一个向下的箭头，旁边写了两个字：做空。
　　
　　菲利克斯余光扫到了那两个字，他把椅子往前挪了两厘米，让自己坐得更直一些。
　　
　　四十分钟后下课铃响。安德鲁收起白板笔，临走前对林顿说了句：“两周后交报告。写新东方，—你对教材本身应该不陌生。”
　　
　　林顿点了下头。
　　
　　走廊里，学生们三三两两往下一间教室走。有人讨论新东方的招股书，有人讨论周末在汉普顿的帆船赛，有人讨论联邦基金利率年底到五点二五的概率。
　　
　　林顿走在人群中间，不靠前，不靠后，没有人主动和他说话，他也不主动和任何人说话。
　　
　　这并非孤立，而是社交定价，他的社会坐标已经被归入了“暂不匹配”那一档。
　　
　　这群学生从小被训练如何用最少的信息最快地判断一个人的社交权重。他们判断的结果是：林顿的权重很低，低到不值得主动建立连接。
　　
　　林顿很清楚这个机制。前世在摩根士丹利，每个人都用三秒钟判断你的P&L，判断你的话语权，判断你值不值得浪费时间。他不在乎。他在温莎并非为了交什么朋友，他不过为了拿到毕业证，进入常青藤大学，然后在他母亲的名字旁边写上“林氏家族办公室主席”。
　　
　　其他的，都是噪音。
　　
　　他推开下一间教室的门，AP美国史。讲台上站着一个头发花白的女人，黑板上写着今天的主题：1929年大萧条，繁荣的共识如何制造了最大的崩盘。
　　
　　林顿在最靠后的位置坐下来，打开笔记本，在第一页写下了今天的日期：2006年9月11日，星期一。
　　
　　教室里很安静，只有粉笔敲击黑板的声音和笔尖划过纸面的声音。
　　
　　接下来是等东方上市，梭哈45万本金，带上2倍杠杆的话，那就是90万美元资金。